欢迎来到你我贷!客服热线400-680-8888

富国基金宋小龙:熊市下半场是稀缺的已是底部

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

在经历了一年的波折之后,A股市场逐渐走到了2008年的尾声,在临近辞旧迎新的时候,基金尤其是新基金对于未来市场的判断是我们所关注的。为此,我们采访了富国天鼎指数增强型基金拟任基金经理、富国天瑞基金经理宋小龙。

超预期下跌包含信心危机

宋小龙认为,今年的A股市场一路运行到目前的指数点位,超出绝大部分人的预期,而不管是股票市场还是宏观经济,都让人有这种感觉。

回顾6000点以上一路下跌到1700点以下的调整过程,宋小龙认为可以分三个阶段。第一个阶段从6000点以上跌到4000点附近。这阶段的下跌是因为股票估值太高。当时很多的股票市盈率80倍、100倍,这是不可能持续的,这一阶段是估值水平的正常回归。

第二阶段是4000点调整到2500点,这段时间的下跌主要反应了中国宏观经济受外围因素影响,市场对基本面的预期不断下调的过程,这阶段的市场走势反应了经济面的基本趋势。

而从2500点跌到1700点以下的第三轮暴跌,在宋小龙看来,更多的原因是投资者对于中国长期经济发展信心的动摇,导致了A股市场估值水平快速下移带来股票价格的暴跌。实际上是很多投资者认为中国经济面临下滑,近而信心受到影响。

而从目前的形势看,伴随着国家财政政策的逐步推出,包括货币政策的快速调整,财税政策方面的调整,投资者的信心有望逐步恢复正常。从较长期的角度看,投资者对中国长期经济发展的信心会有一个恢复的过程,这意味着市场的估值水平未来有一个提升。

长线投资者进入时机到来

那么,在这种情况下,市场的底部和投资机会期是不是就已经到来了呢?

宋小龙认为,从投资者的承受能力和过往的历史统计来看,这轮下跌到目前已经基本到位。无论是对纳斯达克还是其他地区市场上的历史跌幅统计来看,80%以上的跌幅,都是极其罕见的。历史上A股最大一次熊市的统计数据显示,最大的熊市跌了79%。从这个角度来看,A股目前已经跌了75%,是非常极端的表现了。

当然,这一切的前提是经济不发生极端表现,中国的未来前景还是好的。如果对这点没有怀疑,那么我们认为75%的跌幅是相对比较极端的跌幅。加上我刚才谈到对宏观经济的基本判断,我们认为目前是相对底部的区域。

现在的市场,投资者的心态,和当初牛市时上涨到4000点有类似的情况。尽管之后指数还会涨到6000点,但是它终究是要跌下来的。类似的情况,或许未来指数还会有下跌。但两三年后,股市一定会涨到正常的位置上去。

宋小龙认为,就目前的指数波动区间来讲,已经满足了长线投资者进入的时机。现在,产业资本都积极地去股票市场上寻找一些投资标的来投资,他们追求的不是股价波动带来的收益,还是看中产业资本带来的真实的回报。如果股市投资者能用长线的心态去看待这个市场,未来两年获取收益的概率,是远远高于下跌的可能性的。

中国经济增长动力不改

而支撑这个因素的前提条件是,中国经济依然向好。

对这个问题,宋小龙的判断是,推动中国经济增长的两大核心推动力一个是城市化,一个是消费升级,依然在发挥着作用。

跟国外的情况相比,中国的城市化进程远没有结束。同时,中国人在经济实力不断上升的大背景下,不断提升消费数量级的能力依然很充足。这两点会继续推动中国经济长期增长。

另外,制约中国城市化进程、消费升级的最主要因素--原材料价格的上升趋势,已经扭转。从这个角度看,中国经济发展的核心推动力更坚实了,中国经济依然在好的趋势上行进。

因此宋小龙认为,目前的市场下跌,相当程度是投资者信心的崩溃,而不是实体经济的崩溃。物极必反、前危后机,市场现在的状况就是既有危机也有机会。

他尤其着重引用了一句巴菲特的话,“我们需要珍惜熊市下半场,因为熊市下半场是稀缺的。”

目前已经是底部区域

宋小龙认为,

虽然现在不能说最恶劣的时期结束,但是已经处于相对底部的区域,进一步恶化的幅度肯定小于以前的程度,而未来上涨的概率也大于下跌的概率,投资机会正在不断出现。包括国外的基金经理调查,包括一个月前巴菲特进入了市场,都说明这个情况。

而且,他认为目前很多企业已经进入了投资区域,作为基金经理,他还是着重于富国的整体投资理念、投资风格比较相一致,希望可以挖掘比较长期持续稳定增长、快速成长的公司,作为你股票里面比较重仓的品种,长期可以分享它的收益。

从投资主题的角度看,投资应该是明年很大的主题。包括基建需求对钢材等产品的价格也是支撑。总体机会仍然存在。

宋小龙认为,把握绝对的底部不可能,但是在市场确实进入相对底部的区域时,更积极一点很有必要。“投资界有句经典的话,如果每一个人都听到知更鸟报春的时候,这时候春天已经快要过去了。”

(责任编辑:姜隆)

[我来说两句]

推荐阅读

富国基金网上交易

富国基金经理能够适应市场风格,分析基金经理管理基金汉盛期间,在各类市场中的表现,...

富国基金怎么样?

富国基金管理有限公司成立于1999年,是经中国证监会批准设立的首批十家基金管理公...

(独家)首批淘宝基金直营店即...

大智慧阿思达克通讯社10月14日讯,大智慧通讯社独家获悉,首批基金公司近期将入驻...

10家基金公司换帅如走马灯

本报讯富安达和安信基金日前同时发布公告,两公司总经理发生变更。而今年以来,已经有...

30余家信托入股基金公司投资...

在银行系基金公司的管理规模忽上忽下时,信托系基金公司却悄无声息地壮大了。目前,8...
各国货币融资租赁贵金属证券公司期权交易贷款知识期货公司金融知识银行理财产品银行网点信用卡信托产品
  • 热线电话(服务时间 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 关注我们
Copyright © 2015 你我贷(mobizila.com) 网上投资理财 版权所有;杜绝借款犯罪,倡导合法借贷,信守借款合约
关注你我贷官方微信