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富国基金李笑薇:用量化模型创造稳定超额收益

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

在市场上涨时,股票基金若要跑赢大盘很难,指数型基金若要战胜比较基准则更难。Wind数据显示,2007年沪深300指数上涨161.55%,但跑赢沪深300指数的主动型股基仅有10只。在过去5年中,仅有不到一成的基金能够每年均战胜沪深300指数。

作为少数持续战胜指数的基金产品,富国沪深300(爱基,净值,资讯)指数增强在2011年全年超越基准8个百分点,收益率水平在所有可比沪深300指数基金中位列第一,战胜基准的周胜率为67.35%;自开始运作至2012年4月,超越基准高达18.29个百分点,仍居同类第一,战胜基准的月胜率达75.86%。该基金作为富国指数增强系列的旗舰产品,仓位达95%,采取主动增强策略,长中短期超额收益均为正向,稳居同类基金前列。富国旗下另一只指数增强基金,富国天鼎中证红利指数增强去年亦超越指数近8个百分点。

“尽管历史上指数增强基金增强效果不显著,但超额收益、业绩稳定性等数据显示,富国旗下指数增强基金的确实现了有效增强。”德盛基金研究中心如此评价。对此,富国沪深300基金经理李笑薇表示,富国旗下指数增强基金,依托富国量化投资模型,致力于在控制跟踪误差的技术上,创造稳定的超额收益。

用量化模型战胜市场

富国的量化投资理念不仅追求超额收益,更重视风险与成本控制。李笑薇将富国的量化投资风格归纳为三个特点,一是自下而上精选个股,不做择时的仓位选择。以富国沪深300增强基金为例,组合中持股数约100至150只,通过主动管理挑选个股,而不做仓位的选择;二是严格控制风险、精细成本管理。通过采用交易成本模型对冲击成本、买卖价差和固定成本来进行预测和管理,实现精细控制交易成本;通过采用精准的风险模型,来控制β、行业头寸、组合波动率等,严格控制组合风险,极大程度降低跟踪误差;三是系统化投资流程进行科学管理,减少人为干预。在数据清洗、模型优化、交易单形成等一系列过程中,系统化的流程管理,仅限于少数事件时才对个股头寸做人为干预。

形成了独特的风格,如何利用量化模型来战胜市场便成为取胜关键。李笑薇介绍,富国的量化模型从多个角度刻画股票的收益特征,从多个方面跟踪分析每个因子的表现,保持模型的有效性。“我们平时通过模型来做决策,完成投资过程,但模型的构建、流程的设计才是最重要的。日常工作除了看报告和分析市场外,更多的是借助电脑去分析各类数据和信息。”李笑薇说,如果大家都很熟悉的估值因子的作用突然发生了变化,估值并不能起到明显推动的作用,那么她的团队就需要发现哪些因子在最近的市场有效并能保持一定的前瞻性。

业绩证明一切,富国沪深300指数增强(,申购,定投,赎回)在2011年全年超越基准8个百分点,在所有可比沪深300基金中位列第一。今年2012年一季度,沪深300指数上涨4.65%。在投资管理上,富国的量化增强策略延续了较好表现,一季度获得了1.75个百分点的超额收益。

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