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富国基金:A股或有反弹空间债市平稳无波澜

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

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在偏暖的消息面下,本周股指震荡微升,一方面,随着上周股指持续下跌,KDJ指标已经连续超卖,布林带下轨也已连续跌穿,技术上有修复的需要,另一方面,周一周二消息面显示美国财政危机出现短暂缓和迹象,沪指上半周5日线以下震荡徘徊,后半周在11月份汇丰PMI初值数据较好的带动下,多头似有再起之势。成交方面,上证综指成交较上周进一步走低,日均成交不到370亿,多空双方均较谨慎。全周沪指涨0.63%,深成指微跌0.04%。申万风格指数大盘股指数表现更好。

本周45个天相二级行业中34个上涨,以银行为首的大盘权重股成为行情上升的中流砥柱,也与申万风格指数一致。农业(畜禽养殖及种子涨幅较多,近期猪价回暖而饲料价格下跌,种子板块又面临政策面利好)、证券(具备金改主题,因此在大盘反弹的环境中容易取得绝对及相对收益)、汽车及地产(销售数据不错,然近期房价上涨或引发市场的调控担忧,房产税进一步推进)涨幅居前,银行股再度贡献绝对及相对收益。而白酒受塑化剂及基本面双重负面因素拖累惨遭市场抛弃,带动整个食品板块跌幅居前,医药以表现较差。

预计短期市场或会有反弹空间,然成交量并未随着指数的走高而有效放大却是一大隐忧,上升的持续性有待观察。

目前下跌时间足够长,幅度足够深,基本面好转,绝对点位低,股值历史底,因此总体上看空的风险大于看多的风险。11月汇丰PMI初值50.4,时隔13个月后重回荣枯线以上,暗示11月份经济数据有望继续偏暖,继续保持乐观的心态。

本周资金面继续维持宽松的局面,短期资金利率维持振荡,而14天以上期限稳步提升,主要受到跨月、跨年和跨春节的因素。隔夜回购利率除周一的2.16%外维持在2.25%-2.3%附近。需求方则集中在2个月跨年资金和3个月跨春节,尤以信用债质押为主。央行周二开展逆回购690亿7天和450亿28天,利率持平在3.35%和3.60%;周四逆回购460亿7天和430亿14天,继续持平在3.35%和3.45%。本周到期逆回购规模较上周缩减,因此央行逆回购缩量,并且有财政存款投放,所以市场净回笼240亿元,为连续第三周净回笼资金,与预期相符。预计短期内资金面将持续平稳态势。

债券市场方面,本周债市利率产品收益率微涨,央票交投比较清淡。国债金融债成交不活跃,10年国债015成交收益从3.51%涨回至3.53%附近;1、3、5年金融债收益均有所提高,7年利率升幅较大,10年收益率升至4.24%。信用债方面,年内到期的短融交投继续活跃,但买盘减少,收益小幅上行。AAA级银行买盘略多,AA+、AA等级基金和券商资管参与较活跃。中票交投继续比较清淡,高评级交易略微活跃;企业债市场交投稳健,5-7年左右的中低评级较受关注,券商和基金参与为主。中低等级信用利差收窄,城投票息优势仍然是机构配置的重要因素。周四公布的汇丰PMI显示经济短期继续企稳,但市场对此反平淡,预计年末不再会有降准的政策。

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