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富国基金:A股概念股快速轮动债市流动性显著改善

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

A股市场

一、市场表现

走势上,受政策主导及基本面数据主导,本周市场风格转换,主板上涨,创业板下跌。周一早盘受ipo开闸较大,两市股指大幅低开并上演过山车行情,但优先股及PMI数据的结构性差异使得盘面上的结构化表现逐渐凸显,主板逐渐企稳回升,且尾盘多支权重护盘,而创业板则持续走低,两市创下了近400多只股票跌停的罕见现象。周二、周三可看做超跌反弹,多点开花,但热点并不突出,创业板持续弱势。最后两个交易日股指连续上涨后开始犹豫,震荡为主。成交方面,本周沪指日均成交近1172亿,较上周进一步回升。全周沪指涨0.75%,深成指跌0.19%,创业板放量重挫11.71%,从量上来看应该仍有下跌空间。

二、消息面

国外:1、美国11月ISM制造业指数57.3,欧元区11月制造业51.6,均创近两年半新高。

国内:1、中国官方11月PMI51.4,与上月持平,11月汇丰PMI终值50.4,较上月下降0.5;2、证监会:重启新股发行,启动优先股试点。

三、热点板块

板块方面,45个天相二级子行业16家上涨,权重板块总体表现更好。航运(行业触底,运价反弹)、证券(互联网金融、IPO开闸)、汽车(行业数据利好)、保险、石油涨幅靠前,电力、银行等受益于优先股的权重股亦取得正收益,而软件、医疗器械、传媒、元器件、通信(3G牌照发放,短期利好兑现,后期看业绩),多受IPO开闸且业绩估值不匹配拖累。

概念方面,本周自贸区及上海本地股(上海国资改革趋势确定、自贸区金融支持政策出台)遭到热潮,而愈演愈烈的雾霾也使得环保类个股多有表现。

四、总体想法

本周市场走出了明显的风格转化行情,主板走强,而以创业板为代表的高估值成长股下跌。原因有二,一是来自于基本面数据,11月份中采PMI和汇丰PMI终值的比较中,大企业的景气度要优于中小企业。另一方面来自于政策,IPO确定开闸以及优先股制度的加快出台。两方面作用下低估值的大盘蓝筹理应表现更优,本周前四个交易日以非常明显的走势验证了这一点。或许市场议论许久的风格转换就此展开下去。

本周主板虽然上涨,但更多的是政策主导下的风格轮动,随着时间推移,其效应逐步弱化,能够主宰行情后期走势的仍然是宏观基本面数据。由于11月份的PMI数据已经发电量数据总体略偏负面,对于指数短期仍然给予谨慎的判断。

债券市场

本周市场流动性逐步改善,即便央行暂停14天逆回购,仍难改短期宽松大势。至周五午盘,隔夜和7天质押式回购利率均价在3.68%和4.55%,较上周末分别下行8bp和15bp。本周值得关注的一点,是3个月Shibor价格升幅骤然扩大,由周一的4.7197%升至周五5.1670%,而上周仅在4.71%-4.73%区间徘徊。市场传言后市3MShibor报价规则和监管层考核或有改变,且与将推出的同业存单可能会有联系,进一步确切的消息仍待查证。

债券市场方面,资金宽松局面促使前半周机构参与积极,特别是高流动性品种。但周四14天逆回购停发的消息公布后,市场顿时转入谨慎,利率债收益率反弹明显。另外,3个月shibor利率大幅上行也使固息债前景蒙上阴影。但同时也促使shibor浮动债交投显著增加,且处在量价齐升的局面。具体成交位置而言,1年,5年和10年期国债收益率较上周末分别上行1BP,13BP和4BP。1年和5年期国开债收益率分别上行约5bp和9bp。信用债方面,短期内债券收益率和资金成本形成稳定且较大的利差后,买盘参与程度好于前期。但多数交投仍局限在高评级,或者中短期限交易所可质押券种上,流动性和安全性仍是多数机构考虑的首要因素。资管类机构参与积极程度较之前明显改善。短融品种,AAA评级和3个月以内绝对收益接近或者超过7%的品种较受欢迎。中票品种,AA+和AA评级中同时具备较好资质和高收益的债券需求有所恢复。企业债方面,交投仍以跨市场债为主,且交易所流动性状况也是买方考量的重要因素。

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