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富国基金:A股超卖待反弹债券重回价值区

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

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受疲弱的宏观数据影响,本周A股大幅调整,周中几乎没有像样的反弹,成交量迅速降至谷底,沪市周四成交量甚至是今年以来新低。全周沪指跌2.53%,深成指跌3.84%,两市成交量大幅萎缩。

45个天相二级行业中全部下跌,排名相对抗跌的石化(成品油连续涨价至中石化上涨)、银行(估值较低,但随着银监会的公告,市场开始担忧板块的不良资产问题)、石油(油价上涨致中石油及部分油服类公司抗跌)、日用品、钢铁(行业处于底部,政策出台支持并购)。总体来看,估值较低的权重股抗跌性较为明显。而非银金融(监管层有下调券商在机构的佣金费率意向)、食品饮料、医药跌幅较多,强势股补跌的迹象较为明显。

一方面,上周五陆续公布了7月份宏观数据,总体低于预期,而且目前并未出现市场期待的降准或降息,另一方面,经历了一波反弹后市场已经累计了一定的获利盘,且指数出现超买迹象,两方面原因共同导致了本周的调整。

未来来看,短期超卖迹象明显,如无重大利空,指数或将企稳。本轮下跌周期的时间超过70个交易日,已经创下10年11月份以来最长的调整周期。如果下周指数继续创出新低,意味着下一波反弹力度会更加让人期待。

本周央行在公开市场进行1400亿逆回购操作,净投放750亿。虽然央行加大了公开市场净投放的力度,但是货币市场回购利率一路上扬,隔夜回购利率周升幅76BP至3.21%,7天回购利率周升幅60BP至3.89%。

由于央行迟迟未能调降准备金率,再加上外汇占款未能有效补充基础货币,市场资金面逐步收紧。债券市场在流动性压力下延续着前期的弱势状态,收益率曲线趋于平坦化,10-5年国债期限利差压缩至约30BP。信用产品方面,收益率经过大幅回升之后吸引力开始重新显现,买盘重回市场。从配置的角度分析,目前债券市场已经进入价值区间,中高等级信用产品的长期配置价值已经显现。

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