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富国基金:债券类资产正成为全球投资人的最爱

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

富国全球债券基金拟任基金经理林如惠

证券时报记者张哲

数据显示,过去一年间,巴克莱全球新兴市场债券指数上涨了17.09%,在利率接近零的环球背景下,亚洲国家的政府债券能够提供高于美国债券的收益率,将日益受到欢迎,而以亚洲为代表的新兴市场国家国

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力增强,其国债信用评级也逐步增高;另外,海外还有不少的高品质企业债,收益较好风险也较低,深受保险、基金等机构的青睐。

林如惠很忙碌。时值富国全球债券基金发行期,除了正常的投资研究工作以外,她还需要飞往大江南北进行产品路演。在接受完一个电台采访准备赶赴机场的不到一个小时的短暂时间中,她接受了记者的采访,在上海陆家嘴花旗集团大厦富国基金公司的会议室,记者见到了这位来自台湾地区的女基金经理。

林如惠即将管理的富国全球债券基金,是国内第一只可以投资全球债券市场的基金产品。她表示,随着全球经济增长速度的放缓,债券类资产的吸引力正在提升。数据显示,最近12个月间,全球流动资金的70%正流向新兴市场债券基金。

时刻保持开放的心态

对内地的投资者来说,林如惠不算一个熟悉的名字。事实上,进入富国基金之前,她曾在台湾地区保诚证券工作长达八年,先后管理过7只分别投资于全球不同地区的股债混合型基金。在这期间,她管理的基金平均年收益率超过了12%。在台湾地区,到全球市场上寻找投资机会,已经成为重要的投资方向。

在林如惠看来,与国内市场相比,海外投资的变化更快,必须时刻保持开放的心态。“人很容易执着于单向思维,但在海外投资领域,你需要与不同国家、不同企业以及不同的文化交流,开放的心态非常关键。”林如惠笑称自己是热爱旅游的射手座,喜欢变化。

她投资有两大定律:首先,基本面研究是关键,在加入保诚证券之前,林如惠曾供职于一家电子公司研发部,这段实业工作经历,令她在调研的时候多了一个视角。“调研时,我关注的东西并不局限于简单的财务数据,数据表上看不到的东西例如企业文化、竞争优势等,都是更立体地评估一个企业的重要因素。”

在QDII投资领域,FOF(基金中的基金)的投资模式非常流行。对于重要的海外资产管理公司与投资标的,林如惠和她的团队都会进行详细的尽职调查与定期拜访。除了业绩指标外,她关注管理团队的文化、稳定性以及与基金经理面对面交谈中的各种细节。

林如惠的另一个投资定律是:好资产并不等同于好投资。“一家好公司,如果价格已经反映或者超过了公司的价值,就不是好投资;而一个平均水准的公司,因为出现负面的传言而造成价格出现明显下跌,这时买入反而会是好投资。”林如惠表示,“每一个资产与公司,都有合理的价格,如果在价格低于合理的价值区间买入,就是好投资。”

看好海外企业债和亚洲国债

债券类资产,在林如惠看来,目前仍是很好的投资。

经历金融危机之后,全球经济增长步伐放缓,投资者的投资回报预期也在下降。林如惠表示,当人们对全球经济未来会继续放缓达成共识时,对投资来说反而是好事。“因为这个时候,投资者的风险意识很高,中低风险产品更受欢迎,债券类资产的吸引力一直在上升。”林如惠称。

根据德意志银行的最新报告统计,最近12个月内新兴市场债券、国际债券以及高收益债券基金成为资金的主要流入地,其中,近7成资金流向新兴市场债券基金,今年以来与MSCI全球股指7.51%的跌幅相比,全球债券指数上涨了5.84%。债券类资产正成为全球投资人的最爱。

与刚刚起步的中国债券市场相比,海外债券市场规模庞大,产品种类丰富。截至2009年底,全球债券市场余额约92.1万亿美元,约为股票市场的两倍,其中,中国仅占比约2.8%。除了传统的国债之外,更拥有丰富的企业债、市政债、抵押支持债券、资产支持债券等多样化投资品种。

晨星数据显示,截至2010年6月30日,巴克莱全球债券指数在过去3年、5年、10年中的年化回报率分别为6.78%、5.02%以及6.39%。

林如惠表示,富国全球债券基金将主要覆盖美国、欧洲和亚太市场,关注国债、企业债、资产证券化债券、机构和地方政府债券等品种。其中,海外优质企业债和部分亚洲国家的国债尤其值得关注。

海外还有不少的高品质企业债,收益较好风险也较低,深受保险、基金等机构的青睐。另外,随着以亚洲为代表的新兴市场国家国力增强,其国债信用评级也逐步增高,在利率接近零的环球背景下,亚洲国家的政府债券能够提供高于美国债券的收益率,将日益受到欢迎。数据显示,过去一年间,巴克莱全球新兴市场债券指数上涨了17.09%。

投资最优秀的基金经理

但是,与股票市场相比,海外债券市场的复杂程度更高。在这一机构主导的市场上,场外交易,信息不对等诸多问题,无疑成为初次试水的国内投资人的障碍。林如惠表示,海外投资领域通行的FOF模式,将为国人的海外债券投资之旅铺平道路。

FOF又名“基金中基金”,这一模式通过选择优秀的基金管理人,构建基金组合进行投资。随着基金市场不断发展,以及海外投资盛行,这一模式正日益流行,据美国投资公司协会(ICI)统计,1990年美国市场只有16只FOF,管理总资产为14亿美元。至2008年5月,FOF的数量已达786只,管理总资产高达6746.84亿美元,增长了480倍多。

富国全球债基FOF投资的重点区域,为北美、欧洲与亚太地区。林如惠表示,首先会对可投资的债券基金做一个定量分级,通过对过去收益、风险综合考察做出初步筛选,然后再对资产管理公司的投资理念、投资流程、人员流动率、研究团队人员充实度、资历等进行细分研究,每个区域选出3只至5只基金,总数控制在15只至20只,构建一个备选池,并对进入备选池的基金进行持续跟踪,一旦有异常情况及时调整。

“优质债券由于稀缺性,常常面临僧多粥少的局面。加之债券发行场外交易的信息透明度很低,往往谁和承销商合作多很做好就有优先权。债券市场大者恒大,最终有几个很大的投资管理公司例如PIMCO太平洋投资管理公司等这些在全球债券领域呼风唤雨的机构,拿到优质债券更有优势。”林如惠表示。

她表示,将重点关注国际债券投资巨头――PIMCO、BLACKROCK、TEMPLETON等旗下的债券基金,对一些专注于新兴市场债券投资的精品基金公司,也将保持关注。

“投资是件很有意思的事情。达尔文的物竞天择、适者生存的法则,在投资市场表现得淋漓尽致。在这个多变的市场中,需要保持开放的心态,积极调式并努力适应各种变化与突发情况。”林如惠如此总结多年的海外投资心得。对这位来自台湾的女士而言,生活的本质或许就是探究和适应一切新变化,生活与工作对她而言,永远都是人在旅途。

林如惠档案

林如惠:硕士,10年证券从业经验。历任中国台湾保诚证券投资信托股份有限国内公司基金经理、海外组主管兼基金经理,现任富国基金境外投资业务负责人,富国全球债券基金拟任基金经理。

(责任编辑:范晓勇)

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