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富国基金:整固有利股指上行理财新规对债市短空长多

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

A股市场

一、市场表现

由于本周一下跌造成的股指超卖,以及市场对3月份宏观数据存在的预期,共同拉动了本周股指探底回升。周一受在肖钢任证监会主席的影响下,ipo重启预期进一步加强,股指下跌,周二低位盘整并终于回补12年12月31日的缺口,周三则在金融和地产的联袂带动下放量大涨,周四公布利好数据,本周后两天股指在量价消耗过多的情况下高位整固。交投方面,本周以来沪指日均成交900多亿,较上周同期回暖。全周来看,沪指涨2.19%,深成指涨2.68%,创业板跌3.29%,再度吸引市场眼球。

二、消息面

国外:1、欧洲3月综合PMI恶化:德国创年内最低,法国创四年低点;2、美国2月份CPI好于预期,3月份消费者信心指数意外大幅下滑。

国内:1、3月汇丰PMI初值51.7,超预期;2、3月前17日四大行新增贷款1440亿,低于上月同期的2500亿;3、2月份全国70个大中城市新房价格环比上涨的城市有66个,比1月份增加13个;4、肖钢任证监会主席。

三、热点板块

板块方面,45个天相二级子行业43家上涨,公用事业(年报不错,环保相关带动)、计算机硬件、银行以及近期超跌的券商、地产等反弹较多,电子元器件同样表现较好,总体来看,超跌反弹的性质比较明显。

概念方面,本周水处理等和环保相关的概念走势较好,而移动终端及智慧城市则继续受市场青睐。

四、总体想法

技术上来看,股指处于大幅上涨后的整固消化阶段,有利于后期继续走高,且3月份汇丰PMI初值为51.7,再度回升且略超预期,为后面陆续公布的宏观数据开了好头,这对以银行为首的周期股仍属利好,因此预计股指后期仍有反弹空间。但随着经济弱复苏已逐步为市场接受,预计反弹力度或不会太强。

此外,IPO随时可能开闸的风险值得注意,有望成为大盘下行的主要风险。本周创业板快速反弹,但其调整时间及幅度均显不够,是值得注意的地方,且未来IPO一旦重启,创业板将是新股主要聚集区。

债券市场

本周的债市最受关注的是影子银行新规:银监会发文要求,商业银行理财资金投资非标准化债权资产的余额,不得高于“理财产品余额的35%与总资产的4%的孰低额”。债券市场预期理财资金会进入债市并且进一步拉低收益率,在后半周有一波较大的上涨。利率债和中票等受银行资金青睐的品种表现尤为突出;其中,国债金融债下行1-2bp,3-5年的中票下行5-7bp,都是量价齐涨;前半周成交清淡的城投债也略有回暖,公司债则反应平淡。该规范短期影响负面,长期利于风险释放,未来预计理财产品仍将保持较高增长,资产证券化和私募债推进速度会加快。近期出台的几项调控政策会影响到投资增速,经济弱复苏,通胀低于预期,但低等级信用债依然会有信用风险,需要审慎择之。

临近季末,银行间资金市场的紧张程度比预期的要好,虽然季末最后两天资金略显紧张,但是全周来看,银行间回购利率还是较为平稳的,利率债和信用债质押持续价格两级分化。隔夜品种除了周五跨季上涨到2.71%以外,其余在1.6-1.7%均价;7天、14天需求旺盛,14天有30-50BP上浮。21天和1个月资金需求收缩。央行本周净回笼资金570亿元;为连续五周净回笼。一季度的净回笼量接近前三个季度投放量总和的一半。虽然资金面宽松为主,但是持续的正回购还是对市场心理造成一定压力,下周清明节前的资金市场依然倍受关注。

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