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富国基金:流动性主导反弹小股票或有表现机会

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

A股市场:

一、市场表现

走势上,股指连续下跌后在流动性预期大幅改善的带动下本周大幅反弹,市场普涨,交投较为活跃。周一受上周末偏负面的经济数据拖累继续下探,从周二开始,央行的出手带动大盘开启大幅反弹,10日均线轻松突破,对资金敏感度较高的地产多次领涨并有效带动人气,而周中首次深化改革会议的召开以及国务院对文化产业的定调使得新兴产业频遭爆炒,创业板终放量创新高,突破整理平台。成交方面,本周沪指日均685亿,较上周反弹,全周沪指涨2.47%,深成指涨4.12%,创业板大涨6.37%。

二、消息面

国外:1、美国1月Markit制造业PMI初值降至53.7。

国内:1、1月份PMI初值49.6;2、13年四季度GDP同增7.7%,12月工业增加值同增9.7%;3、央行周一周二连续逆回购;4、四大行1月以来信贷新增4400亿远超去年同期;5、国务院常务会议定调文化产业融合发展五项措施。

三、热点板块

板块方面,45个天相二级子行业44家上涨,上涨质量较高,传媒(国务院定调文化产业发展)、计算机、房地产、通信领涨,涨幅均在7个点以上,本周政策面总体利好新兴行业所致。而保险(放心保)、银行、石化双雄及部分医药子行业表现较差。

概念方面,彩票主题、数字出版、网络金融、网游、环保等持续暴涨,而上周的智能家居、太阳能亦继续稳健上行。

四、总体想法

非常明显,流动性主导了近期市场的走势。本周随着央行连续开展逆回购,并对中小金融机构祭出SLF,而1月份四大行贷款亦有望超去年预期,连续的流动性利好终于带动本周大盘大幅反弹。

基本面来看,13年12月已公布的经济增长数据以及14年1月份的汇丰PMI初值均指向负面,因此,对于本周的大盘上升性质暂定为反弹,策略上应逢高出货。而流动性改善的环境下小股票或有持续性的表现机会。

债券市场:

本周市场流动性维持较为紧张的局面,尽管央行连续向市场注入流动性,包括750亿元7天逆回购,1800亿元(周二)+1200亿元(周四)21天逆回购,但银行间市场资金面并未因此明显放松,紧平衡的状态保持至周末。截止周五收盘,隔夜和21天回购(跨节)加权均价分别在3.73%和7.17%,较上周末分别上行74BP和161bp。从最近的资金面运行情况看,央行态度较去年稍显温和,在关键时点频频高调出手。但在金融体系杠杆率依然较高的环境下,整体资金成本在短期内仍将保持较高水平。

债券市场方面,包括利率债和信用债,本周收益率曲线继续向下调整,且短久期和高等级券种表现依然更优。但在绝对收益率已经较大幅度下滑,且资金价格保持高位的前提下,买卖力量已缓慢向平衡状态转变。这一波的债券价格上涨,央行调控态度的细微变化及包括部分海外买盘在内的配置资金(主要在利率债品种)出手应是主要原因。后期的关注点在于政策连续性,资金价格的均衡水平及经济疲软环境中信用风险的演变状况。从市场交易情况看,1年,5年和10年期国债收益率较上周末分别下行15BP,11BP和6BP。国开债收益率1年期和5年期分别下行12BP和16BP。信用债方面,短融品种在一月份新发券供给有限的情况下,AA级别以上券收益率出现明显下滑,近1年期高等级券更受欢迎。中票品种,在政策性金融债收益率下浮带动下,信用风险较小的2-5年AA+评级以上券交投活跃。企业债品种,市场风险偏好有所上升,5年期以上AA+和AA城投品种市场持续有买入需求,部分资质稍好的个债成交收益率已落至8.00%下方。

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