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富国基金:谨慎看多A股振荡市中关注主题投资

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

市场已经走出连续7个月的反弹,推动力有三:经济确实在缓慢复苏、流动性充裕和通胀预期。我们仍认为,下半年仍是这三个因素主导市场。

一、经济基本面:如果没有什么意外,经济仍将继续复苏,但复苏之路充满波折,企业盈利实质性改善年内还难以实现。

二、流动性:宽松基调不变,但很难再有超出预期的流动性供给。在经济还没有出现确定性好转的情况下,政府不大可能改变整体宽松的货币环境,但较大的可能是会从之前的超宽松向适度宽松转变。央行也不会再鼓励银行突击放贷。从这个角度上讲,流动性对股市的支撑作用仍维持正面,但难以出现惊喜。

三、通胀预期:目前全社会已经形成了较为强烈的通胀预期。在通胀预期推动下,股市、楼市和大宗商品市场都出现了保值资金的涌入。这种预期对股市构成了积极影响。

综合判断,短期认为市场在三季度出现振荡盘整的可能性较大。在通胀预期和宽松流动性推动下,股市仍有冲高可能,但上升的幅度可能相对有限。不过市场也难以出现大级别的调整,主要是权重股本轮反弹的涨幅相对较小,不支持股市指数大幅下跌。在明确的经济转好预期明确之前,市场很难再出现系统性上涨可能。这种判断的风险在于宏观经济超预期复苏,不过我们仍认为经济超预期复苏只是小概率事件。

从中期来看,如果外围经济不再出现幅度更大的恶化,简单的基数原因也将使企业盈利增速出现明显好转,加上宽松的流动性供给,市场可能将会再次出现上涨。

对全年股市保持谨慎乐观的判断,认为下半年整体而言可能是振荡市,上有业绩压力,下有流动性支撑。

富国基金首席策略分析师富国天时基金经理杨贵宾)

(责任编辑:范晓勇)[我来说两句]

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