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富国基金:资本市场资金面整体趋于宽松

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

在宏观经济出现硬着陆风险、货币政策开始迅速放松的背景下,资本市场整体资金面供给情况将出现明显好转。

10月和11月,在央行公开市场、财政存款、外汇占款以及准备金率下调四个因素共同作用下,释放资金524亿和4371亿。

预期11月和12月资金面将出现大幅好转。主要原因是央行公开市场直接释放流动性、准备金率下调以及财政存款年末将季节性大幅投放。仅11月26日下调准备金率就将释放货币6000亿以上。

此外,尽管商业银行在经济下行期间将会惜贷,但考虑到09年没有信贷额度控制、4万亿基建投资将可以促进银行09年增加信贷5500亿元两个因素,可以期待09年商业银行最终信贷额度将超出此前悲观的预期。而商业银行积极放贷将会提高全社会货币乘数,从而提高全社会资金供给。

从银行资金运用的角度来看,惜贷情况下银行将会增加债券投资比例。随着降息棋至中局,债券市场的收益率下行空间已经缩窄。到09年2季度时1年定存可能下调至1.98%,而1年央票水平可能会低于1%。在此之前,保险资金、部分股票基金仍将持有债券,新近密集发行的债券基金也将不断在给债市带来增量资金。因此,债市中短期内资金供给充裕。

12月初,关于社保增加股票投资仓位、汇金增持建行等信息,都给市场带来了增量资金进入股市的预期。市场基本预期,社保和汇金将替代平准基金的作用。在这种利好信息的推动以及降息预期下,未来居民储蓄可能会部分分流至股票市场。

(富国基金首席策略分析师杨贵宾)

来源:富国基金公司

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(责任编辑:姜隆)

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