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国泰基金高峰论坛:2010中国A股市场何去何从

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

申银万国研究所总经理陈晓升:2010年最好的买点在二季度

据我们判断,2010年的政策,在投资方面还是会期待民间投资的增长,以及国家的战略新兴产业;CPI前低后高,翘尾因素会导致CPI在七八月份进入比较高的水平。理论上我们看好市场,但还是相对谨慎,会根据出现

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的不同信号做一些调整。

短期需要关注三个问题:第一,美国的失业率出现一个拐点,市场对失业率拐点时间的一致预期已经提前。第二,迪拜事件现在已经演化为政府出手,包括其他国家的政府评级,但不会是趋势性的。第三,国内对房地产的调控,我们认为这仅仅是一个阶段性针对投机性炒房做的调整,不会彻底颠覆房地产景气。申万认为今年一季度冲高回落,2010年最好的买点应该是在二季度出现。

华泰联合证券首席经济学家陆磊:政策的转向可能性值得重视

我们认为,今年会出现一个经济增长率的转折以及流动性的转折。2010年将是继2008年之后又一个政策敏感年,投资的拉动率非常明显,但是出口的贡献将由负略微转正,消费的贡献度是很平稳的。未来的政策可从五方面关注,第一、调结构方面,我们不认为在2010年会有立竿见影的效果。第二、财政投资方面,仍要确保财政政策能够稳固经济增长的基础。第三,货币政策的结构性治理将优先于总量收紧;针对房地产价格攀升,将进行的是定向结构性的调整。第四、人民币升值如果要出现转折点,可能会在年中的时期,其中的关键时间点是美元加息。最后、关于通货膨胀,关键在于成本推动,尤其要看南半球农产品收成以及大宗商品价格情况。对于CPI,我们给出了全年2.3%的增长预测,我们把利率调整的时间窗口锁定到6月至8月。

平安证券首席经济学家孙方红:今年政策结构调整力度可能加大

我们对整个宏观经济的判断是,整个宏观经济的基本面在改善,保八带来恢复性的增长是比较确定的,经济增长率稳定,政策整体还是趋于宽松,但是在政策方面,结构调整的力度可能会加大一些。

对于经济增长的预期,从GDP的角度来讲,我们预测,今年一季度将是本轮经济复苏的阶段性高点,之后会有一个回落,最低在三季度见到,四季度和三季度相差不大,全年实际GDP的增长在8.5%到9%。

投资增速在今年会有一个比较明显的回落,调整的可能性是比较大的。信贷资金包括民间投资这一部分资金都会有一个回落。今年的投资增长在很大程度上是取决于国有企业的投资。

宏观政策方面将是总体宽松+结构调整。财政政策维持积极,结构会更倾向于民生;货币政策将逐渐转向中性。

中信证券研究所执行总经理于军:震荡上行高点在下半年

今年中国经济将会有一个比较强劲的复苏,GDP在9.5%到10%之间。全球经济发展的模式面临大转变,2010年可能是拐点。

中国经济2010年经济增长结构更加均衡,固定资产投资将是今年GDP的主要推动者。今年的政策会对结构作出调整,第一是消费,主要是提高消费能力;第二是低碳经济;第三是区域政策,第四是民营资本的准入和要素价格改革,竞争性行业有效需求不足,垄断性行业供给短缺,对民营资本和消费有很大吸引力。

我们对今年上市公司的盈利预测是25%,市场最大的风险在于融资,尤其是国际板,可能会引发市场估值的变化。对市场总体的评价,振荡上行,波动加大,高点在下半年。上证综指低点可能会在2800点左右,高点达到4500点。

长江证券策略分析师张凡:今年市场演绎会分三阶段

从股市的层面出发,今年市场演绎会分成三个阶段,第一个阶段是消费,第二个是外需,第三个是创新性的需求,每个阶段都有一个主导的力量。

第一个阶段,内需的扩散性与外需的复苏。化工的外需敏感度是最明显的。同时,我们认为银行是比地产更具有价值,地产经过前面的大幅上涨后,即使后面地产销售量起来,也不会有去年上半年超越市场的收益。

第二个阶段,是从二季度开始到三季度,全球经济恢复后,需求会拉动资源品价格大幅度上涨,对中国的中游制造业产生挤压。

第三个阶段,是从三季度到四季度,本币升值与慢牛起步的阶段。在经济结构调整出现一些正面的影响后,小型的消费服务型公司会受到青睐。

今年主要的机会在区域问题和主题投资。上海世博会对经济的影响主要在旅游业和消费领域,今年上海消费类股票会有一个非常好的业绩。

国泰君安首席经济学家李迅雷:今年人民币不会升值

从库兹涅兹周期理论来预期的话,2010年,中国经济仍然会有一个比较好的增长。一是因为经济周期的关系,二是市场内在的动力犹存,房地产和汽车对经济的拉动很明显。

因此,我们预计,今年人民币不升值、不加息、不会提高存款准备金率。判断理由在于广义的流动性。客观评价全球经济的景气度,要以全球贸易额、国内贸易额、人力资本的流动性和国内资本的流动性为依据。全球发达经济国家目前正在去杠杆化;美国企业和居民的去杠杆化尚未完成,还需三五年时间。另外,由于次贷危机之后,全球资本收缩,中国的热钱流入处于低位,输入流动性正在下降。而全球贸易的萎缩使得2010年的贸易额仍然回复不到2008年的水平,中国则更受到贸易保护主义的压力,故2010年人民币不升值的概率较大。

中银国际的策略分析师张戬:对上半年市场保持谨慎

整体来讲,我们还处于大的复苏环境,权益类资产会有很好的收益,但具体到今年的走势,关键在于投资节奏。我们对今年上半年的走势保持比较谨慎的态度,但我们认为下半年会产生机会。从发展阶段来看,目前股指大幅度增长,估值驱动上涨的阶段已经结束,流动性的紧张可能会拖累股指往下走,今年上半年很可能会面临比较大的估值压力。而对于业绩启动,我们认为现在来说为时过早。

今年宏观经济面临得主要挑战是中国低消费,高储蓄的失衡状态没有得到遏制,还将进一步恶化,房地产价格和商品价格在上涨。现在处于一个比较敏感的周期,我们认为在2010~2011年需要更多的考虑政治方面的因素,会使经济政策更加难以预计,而且政策发生反复的可能加大。

・记者手记・分享与开放

“用最大的专业和勤勉为投资人奉献回报”这是国泰基金投研团队一直以来所倡导的核心价值观,而每年一度的国泰基金日亦是公司投研文化中“分享”与“开放”两大理念的体现。

分享,就是要求每一位国泰基金投研团队成员都能具备团队精神,博观众览,汇聚各路声音。借国泰基金日契机,公司在年末力邀八大经济学家与公司、与行业、与市场分享对于2010年中国经济以及中国资本市场的观点,这既是一种卓越的买方文化的体现,亦是一家对客户资产长期负责任、学习型组织的表现。

开放,就是要求国泰基金的投研团队怀着一个空杯的心态,始终像海绵一样孜孜不倦地吸收和学习,跟上市场和行业发展的步伐,借国泰基金日契机,汲取他人的长处。

国泰基金深知2009年取得的良好业绩表现并不代表未来,而基金公司的核心竞争力始终是建立在给投资者的持续稳定的回报之上。正是基于这种深刻的认识,国泰基金坚持倡导一种卓越的买方文化,怀着谦卑的心态,举办“国泰基金日”的活动,努力打造一支高水平的专业投研团队。(张哲)

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