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国泰基金:对经济的刺激预计还需时日体现

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

本次央行利率和准备金率双降符合预期。一方面是配合全球主要央行的救市,另一方面也是应对中国经济周期下滑、货币内生性紧缩的需要。此次9大央行联手救市可以说是史无前例,很可能在今后一段时间,市场将会有较好的表现。

由于世界经济毕竟还是处于下行周期,此次救市行动对经济中长期的影响还需要进一步观察。

存款利率下降的同时,取消5%的利息所得税主要是对冲存款利率下降对居民存款收益的影响。假如不取消利息所得税的话,降息之后,一年期存款收益下降0.27个百分点,而取消利息所得税之后,一年期存款实际收益只下降0.06个百分点。同时本次调整没有使用预期的不对称减息,既保证了银行的利润,又保证了在负利率情况下的居民利息收入。但由于活期存款利率不变,银行的综合利差还是有所收窄的,而且随着年内继续降息的预期的升温,对于利差持续收窄的担忧将加剧,这种情绪将令银行板块继续承压,因此建议对银行板块谨慎。同时所有1年以上的存贷款都减息0.27,没有实行以往的区别对待(长期贷款利率下调相对较少),这无疑对长期贷款利率比较敏感的房地产是较大利好。

准备金率下调和利率下调将刺激银行信贷增加,值得注意的是,多种途径的消息显示央行对信贷额度的已开始放松严格控制。央行的相关调查显示,很多的企业贷款的意愿不强,降息对经济的刺激预计还要一段时间来体现。

为了保证刺激信贷的效果能够落到实处,提振市场的信心,预期政府还会进一步放松货币政策,同时其它保证经济软着陆的政策预计也会相继出台。

(责任编辑:范晓勇)

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