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华商基金张永志:央行货币政策为债券市场直接变量

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

华商稳健双利基金经理张永志

和讯基金研讨会――2013年四季度策略研讨会于12月20日下午在北京举行。本次研讨会南方基金首席策略分析师杨德龙、中邮战略新兴产业基金经理任泽松、华商稳健双利基金经理张永志,为投资者解读投资策略。讨论中张永志表示,对于2014年我们认为宏观经济依然保持一个相对平稳,GDP增长低位期,通货膨胀也处于一个相对可控区间的状态的情况下,未来央行的货币政策可能还是直接扰动或者直接影响未来债券市场最直接变量和最关键因素。

和讯网:对于固定收益类,华商稳健双利的基金经理张永志取得了不错的收益,请给我们说一下配置策略?

张永志:对于债券基金,尤其我管理的稳健双利这样一只二级基金来说,其实大类资产配置可能是对于一只基金一年的表现影响最大的一个方面,因为我管理的稳健双利可以把不超过20%的资产投资于股票,不超过30%的资产投资于转债,不低于80%的资产投资于债券。年初的时候,我们就对大类资产的预期回报率做了简单的梳理,那个时候发现,因为债券市场经历了2012年以来整个一轮大牛市,债券市场的绝对回报率水平已经处于一个历史相对偏低的水平上,这个时候如果期待在债券市场获得太高的超额收益率可能不是特别现实的一个想法。所以,当时我们加大了对于权益类投资的重视程度,而且在股票投资和权益类投资的方向,我们也坚持了公司一直以来秉承的一个理念,就是说深入挖掘个股,选择能够真正分享中国经济成长的优秀企业的这种理念,所以,稳健双利基金今年在权益类资产上的配置策略和个股选择上相对比较成功,保证了这个基金今年取得了一定的超额收益。

和讯网:债市年底波动比较大。影响因素又有那些呢?在明年又会有什么样的状况?

张永志:历史上来讲,大家更关注于我们的宏观经济,因为通过对宏观经济分析对债市投资做一些分析和判断。但从今年来看,货币政策导向对债券市场的影响更为直接和深入,正是因为今年央行一直采取了中性偏紧的货币政策,导致了银行间市场的收益率一直居高不下,直接推高了债券市场,所以,2013年债券市场表现是偏弱的。

对于2014年,我们认为宏观经济依然保持一个相对平稳,GDP增长低位期,通货膨胀也处于一个相对可控区间的状态的情况下,未来央行的货币政策可能还是直接扰动或者直接影响未来债券市场最直接变量和最关键因素。

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