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华商基金张永志:降低久期提高信用等级

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

回顾上半年,A股市场并没有太多的亮点,但债券市场整体表现相对较好,债券基金也取得了较好的正收益。华商稳健双利基金经理张永志表示,债券基金取得比较好的正收益,与债券市场整体牛市有相当大的关系,目前中国经济进入到了一个增速变缓的周期,在经济增长乏力之时,债券市场往往有比较好的表现。

对债券投资影响最大的是宏观经济和货币政策,展望今年下半年乃至明年的债券市场,张永志判断与今年上半年情况基本类似。他分析,在未来几年中国经济必须面临结构转型,中国经济与上一轮经济周期相比平均增速要下一个台阶。在货币政策以及财政政策上也不会采取原有的刺激方式,大幅度降息或连续出台存款准备金率的政策概率相对比较小。

基于这样的判断,张永志认为,在债券投资上应采取偏防御的策略,降低未来组合的久期以及提高组合的信用等级。虽然从下半年情况来看,绝对回报可能没有上半年那么亮丽,但是同样能获得比较平衡的收益。

张永志同时强调,由于所管理基金为二级债基,可以配置部分股票,从债券和股票大类资产配置角度来讲,下半年更看好股票资产。他分析,除了很多股票估值已经远远低于年初的水平这一原因外,未来中国经济下行的可能性降低,这意味着企业利润增速大幅度下滑的趋势已经得到一定遏制。在目前这个时间点上,无论从估值水平还是宏观环境来说,股票资产相对债券资产会有更好的回报率。

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